Credicorp Capital considera que la elección presidencial de Abelardo de la Espriella podría prolongar el repunte de los activos colombianos, aunque…
Credicorp Capital considera que la elección presidencial de Abelardo de la Espriella podría prolongar el repunte de los activos colombianos, aunque advierte que parte del optimismo ya estaba reflejado en los precios. Aun así, la firma ve espacio para nuevas valorizaciones en la bolsa local en los próximos meses.
La bolsa colombiana sigue con margen de avance
Desde la primera vuelta presidencial del 31 de mayo, el mercado accionario colombiano acumula una valorización cercana al 15%. Para Daniel Velandia y Diego Camacho, analistas de Credicorp Capital, la expectativa de un triunfo de un candidato visto como favorable para la inversión ya había impulsado en parte a los activos, pero el resultado electoral todavía deja espacio para un ajuste adicional en las cotizaciones.
La firma recordó que su escenario base asignaba una probabilidad de 55% a la victoria de un aspirante promercado. Finalmente, De la Espriella obtuvo el 49,66% de los votos frente al 48,70% alcanzado por Iván Cepeda, en una segunda vuelta con una participación de 63,6%, la más alta registrada en décadas.
Al comenzar la semana, las acciones colombianas profundizan sus pérdidas y arrastran al índice MSCI Colcap, que retrocede 3,73% presionado por las caídas de los principales papeles del mercado. Entre los descensos más fuertes figura Ecopetrol, con una pérdida de 11,31%.
Pese a ese retroceso inicial, Velandia y Camacho estiman que el mercado podría registrar “una reacción positiva inicial cercana al 5%, seguida de una valorización adicional de entre 10% y 20% durante los meses posteriores a la elección”.
Ecopetrol encabeza las apuestas
La principal tesis de inversión de Credicorp Capital en la renta variable colombiana se concentra en Ecopetrol. La entidad sostiene que el resultado electoral podría derivar en cambios sobre la estrategia corporativa, los planes de inversión y la política energética, factores con impacto directo en la petrolera.
La expectativa de una reactivación de la inversión privada también entra en el cálculo. Según la firma, una menor incertidumbre regulatoria en sectores estratégicos podría acelerar proyectos que estaban represados y respaldar mayores tasas de crecimiento económico.
Velandia y Camacho consideran que Ecopetrol sería la principal beneficiada de una victoria de Abelardo de la Espriella, apoyada en una administración más centrada en el negocio principal de la compañía, un plan de inversión renovado, una estructura de costos más eficiente y una política energética más favorable para la exploración y producción de petróleo y gas.
Además, Credicorp ve espacio para que mejore la percepción de riesgo país y aumente el interés de inversionistas por los activos colombianos, dos factores que podrían reducir el costo de capital y facilitar nuevos proyectos corporativos.
La firma tampoco descarta “un potencial alcista adicional asociado a menores costos de capital y a la reactivación de planes de inversión en compañías como Ecopetrol, ISA y Cementos Argos”, tres nombres que podrían beneficiarse de un entorno más favorable para ejecutar inversiones.
Oportunidades en el sector financiero
Más allá del sector energético, los analistas ven oportunidades en el sector financiero y en compañías ligadas al negocio de inversiones. Entre los nombres destacados están la acción preferencial de Grupo Cibest y la acción preferencial de Grupo Sura.
En el caso de Grupo Cibest, Credicorp considera que se vería favorecida tanto por mayores flujos hacia Colombia como por un entorno de tasas de interés relativamente elevadas. En Grupo Sura, la lectura está más asociada a valoración, ya que los analistas creen que las cotizaciones actuales representan un punto de entrada especialmente atractivo.
La visión positiva sobre la renta variable también se extiende al comportamiento general del mercado. Aunque una parte del movimiento ya se produjo antes de la segunda vuelta, Credicorp estima que la expectativa de una recuperación de la inversión privada y una menor incertidumbre regulatoria podrían seguir sosteniendo las valorizaciones bursátiles.
Bonos, TES y peso colombiano
El optimismo de la firma no se limita a las acciones. También observa espacio para ajustes adicionales en la renta fija corporativa, los TES y el mercado cambiario.
Los bonos corporativos colombianos registraron una fuerte compresión de spreads después de la primera vuelta, con Ecopetrol entre los emisores con mejor desempeño. Sin embargo, Credicorp aún ve margen para una reducción adicional cercana a 20 puntos básicos, aunque aclara que avances posteriores dependerán de mejoras concretas en la situación fiscal y en los fundamentos macroeconómicos del país.
En deuda pública, la entidad estima que la prima de riesgo de los TES todavía podría bajar entre 100 y 150 puntos básicos en los próximos meses. Ese comportamiento dependerá de la presentación y ejecución de un plan fiscal creíble para los inversionistas y que ayude a mejorar la percepción de riesgo soberano.
El peso colombiano también figura entre los activos con recorrido adicional. Luego de apreciarse cerca de COP$200 tras la primera vuelta, Credicorp calcula que aún podría reducirse entre COP$150 y COP$250 frente al dólar.
Más adelante, el mercado seguirá de cerca la conformación del gabinete, las medidas económicas del nuevo gobierno y su capacidad para ejecutar la agenda anunciada en campaña. Para la firma, esos factores serán decisivos para determinar si el impulso inicial de los activos colombianos logra mantenerse en los próximos meses.
