China está abriendo espacio para que más empresas tecnológicas coticen en Shanghái, incluso algunas que ya están listadas en Hong Kong, en un esfuerzo por atraer capital de vuelta al mercado interno y dar impulso a unas Bolsas que avanzan con lentitud. La estrategia, sin embargo, plantea un reto para las autoridades: aceptar más apetito especulativo en un mercado que históricamente ha preferido el control y la estabilidad.
Un giro para el mercado chino
El principal regulador bursátil del país prometió la semana pasada “abrazar activamente” una nueva fase de la revolución tecnológica. En ese contexto, se preparan debuts de alto perfil como los de Unitree, especializada en robótica humanoide, y ChangXin Memory Technologies (CXMT), una referencia en chips de memoria. A esa lista podrían sumarse Knowledge Atlas Technology, conocida como Zhipu AI, y MiniMax, compañías que podrían vender acciones en Shanghái, un movimiento poco habitual para firmas que ya cotizan en Hong Kong.
El regreso al mercado continental no sería un caso aislado, pero sí poco común. Hasta ahora, solo un puñado de grandes empresas estatales, como China Mobile y Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), han pasado de Hong Kong al continente. La supervisión más estricta y los controles de capital han frenado a la mayoría de las privadas, aunque para compañías que consumen caja, como MiniMax y Zhipu AI, las condiciones podrían resultar más asumibles.
Más impulso para las acciones y más presión sobre los reguladores
La llegada de más tecnológicas ayudaría a apuntalar el índice CSI 300, que avanza apenas un 6% en lo que va de año, muy por detrás de las ganancias de dos dígitos registradas en Estados Unidos, Japón y otros mercados. Aunque China no cuenta con referentes como SpaceX u OpenAI, el entusiasmo por la inteligencia artificial también es fuerte. Las acciones de Zhipu en Hong Kong han subido más de un 1.700% desde su debut en enero, y la compañía tiene una capitalización bursátil cercana a 110.000 millones de euros, con una valoración superior a 90 veces sus ingresos recurrentes anualizados previstos para 2026, según analistas de Jefferies.
