La deuda argentina profundizó su caída y el bono 2035 subió su rendimiento a 13,77%. El mercado ya descuenta las presidenciales de 2027.
Los bonos globales argentinos encaminaron su peor semana en más de un año, presionados por la aversión al riesgo internacional y por la inquietud creciente de los inversores ante las elecciones presidenciales de 2027.
Al momento de esta publicación, el dólar paralelo se cotizaba en 1.041,42 Bs y la tasa oficial del BCV en 896,12 Bs, según Precio Dólar Paralelo.
El bono de referencia con vencimiento en 2035 perdió más de tres centavos por dólar y llevó su rendimiento al 13,77% el viernes, frente al 12,67% de cierre de la semana pasada. En los primeros cuatro días de la semana, el diferencial que los inversores exigen para mantener deuda argentina frente a los bonos de Estados Unidos se amplió casi 140 puntos básicos y llegó a 928, según un índice de JPMorgan.
Ese nivel sigue por debajo del umbral de 1.000 puntos básicos que suele asociarse con el inicio de una crisis, pero supera con amplitud el mínimo de julio y más que duplica aquel piso. Desde entonces, el bono 2035 ha perdido casi 20 centavos, después de que el gobierno argentino optara por no salir a emitir deuda externa.
El mercado descuenta antes de tiempo el ciclo electoral
David Austerweil, gestor de carteras de VanEck, dijo que la baja de esta semana es “una continuación” de una tendencia que venía desde julio y advirtió que “se están dando las condiciones para una tormenta perfecta en torno al riesgo argentino”. Pablo Goldberg, gestor de carteras de BlackRock, afirmó que “el mercado ha comenzado a anticipar el proceso electoral”.
Pedro Siaba Serrate, director de estrategia de Portfolio Personal Inversiones, estimó que la probabilidad implícita en el mercado de una reelección de Javier Milei ronda el 45%, frente a cerca de 90% en julio. Federico Cuba, director de estrategia de Allaria, sostuvo que el mercado parece descontar una mayor probabilidad de que el gobierno pierda y no de que gane, algo que —dijo— ocurre con bastante antelación.
Los inversores también miran el contexto político regional y en Estados Unidos. La reelección de Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil y las derrotas republicanas en las elecciones intermedias estadounidenses reforzaron el cambio de percepción. A eso se suma la duda sobre si Washington mantendrá el mismo respaldo en 2027, cuando una línea de swap de 20.000 millones de dólares fue clave durante la crisis financiera de 2025.
La semana también estuvo marcada por compras inusualmente altas de bonos por parte de la administración local, lo que alimentó especulaciones sobre una intervención para sostener el mercado. Esa estrategia reavivó las dudas sobre la pérdida de reservas, en un año en el que Argentina enfrenta pagos en divisas fuertes por 25.000 millones de dólares.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
