La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) presentó dos propuestas para modificar un marco regulatorio destinado a las empresas públicas que…
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) presentó dos propuestas para modificar un marco regulatorio destinado a las empresas públicas que no se actualiza desde hace más de 20 años. El objetivo es ampliar el acceso a las ofertas públicas iniciales (IPO) para más compañías e inversores minoristas, en el primer paso formal de la agenda de Paul Atkins, llamada Make IPOs Great Again.
Un cambio sobre las reglas de acceso al mercado
Atkins sostuvo en una publicación en X el 16 de junio de 2026 que la SEC trabaja en una revisión integral del marco regulatorio para empresas que cotizan en bolsa. También afirmó que cada IPO representa una oportunidad para que millones de inversores participen en el crecimiento de la próxima generación de empresas estadounidenses.
El presidente de la SEC atribuye la caída del número de empresas que cotizan en Estados Unidos —estimada en cerca de 40% desde mediados de los años 90— a décadas de acumulación regulatoria. Según su planteamiento, el aumento de los costos de cumplimiento ha hecho más atractivo el capital privado para las empresas en expansión.
Los dos cambios propuestos
La primera iniciativa, llamada Filer Status Proposal, eleva de 700 millones a 2.000 millones de dólares el umbral de public float para los requisitos de divulgación completa. Ese límite no se modificaba desde 2005. Además, cambia el periodo de transición posterior a la IPO de un máximo de cinco años a un mínimo de cinco años.
En esa misma propuesta, las compañías con 35 millones de dólares o menos en activos tendrían plazos más amplios para presentar reportes anuales y periódicos. Actualmente, el 52% de las empresas públicas recibe algún tipo de reducción en los requisitos de divulgación; con este ajuste, esa proporción subiría al 81%. Aun así, las demás empresas representarían el 93,5% del total del public market float, una cifra que Atkins describió como reflejo de un equilibrio entre formación de capital y protección al inversor.
La segunda iniciativa, denominada Registered Offering Reform Proposal, elimina requisitos de shelf registration vinculados con la antigüedad de la empresa y con su public float. Ese mecanismo permite que las compañías accedan con rapidez al capital público cuando las condiciones del mercado son favorables.
La SEC indicó que ambos requisitos provienen de una etapa en la que las presentaciones ante la agencia se hacían en papel. Las enmiendas también extienden beneficios que antes solo recibían los emisores reconocidos a todas las empresas nacionales que cotizan, sin importar su tamaño.
Posible efecto en el mercado cripto
Atkins presentó estas reformas como una forma de ampliar las oportunidades de inversión para los estadounidenses comunes. El planteamiento contrasta con el enfoque aplicado durante la presidencia de Gary Gensler en la SEC, una etapa que recibió fuertes críticas de la industria cripto.
Algunos actores del sector señalaron que las acciones de aplicación contra las criptomonedas en 2025 fueron un uso inadecuado de los recursos de la agencia. En paralelo, el ex presidente Jay Clayton pasó recientemente a un alto cargo gubernamental, en un movimiento que refleja un cambio más amplio en la supervisión financiera federal.
Varias empresas de criptomonedas siguen de cerca las condiciones para cotizar en Estados Unidos. Ledger suspendió su IPO a principios de 2026 debido a la volatilidad del mercado, luego de informaciones sobre un posible listado de 4.000 millones de dólares. En ese contexto, los cambios propuestos podrían ofrecer a las empresas de activos digitales que buscan salir a bolsa una ruta regulatoria más clara.
Ambas propuestas quedaron abiertas a comentarios del público. Atkins adelantó además que las próximas normas abordarán los requisitos de divulgación de la Regulación S-K, con la relevancia como principio rector, una etapa que podría definir hasta dónde llega el programa de cambios de la SEC más allá del marco de las ofertas públicas.
