MSCI decidió no iniciar todavía el proceso de consultas para evaluar una posible reclasificación de Argentina, que seguirá ubicada como mercado Standalone…
MSCI decidió no iniciar todavía el proceso de consultas para evaluar una posible reclasificación de Argentina, que seguirá ubicada como mercado Standalone tras haber sido degradada a esa categoría en 2021.
Sin cambios en la revisión para 2026
Al divulgar este martes los resultados de su revisión de la clasificación de mercados para 2026, la firma no hizo mención del país sudamericano. Con ello, Argentina continuará fuera de las tres categorías que MSCI utiliza como referencia para fondos globales: Mercado Emergente, Mercado de Frontera y Standalone.
La expectativa en torno a una mejora en la calificación había aumentado en las últimas semanas en el mercado local, impulsada por la mejora crediticia otorgada por Fitch Ratings y S&P Global.
Operadores y analistas seguían de cerca la decisión por el eventual impacto sobre las acciones argentinas. De acuerdo con cálculos de Morgan Stanley, si el país volviera a integrar el índice MSCI Emerging Markets, los papeles locales podrían captar alrededor de US$4.500 millones. Esa estimación parte de un universo cercano a US$1,5 billones administrado por fondos activos y pasivos que replican o toman como referencia ese índice.
Sin embargo, la posibilidad perdió fuerza en los últimos días después de que MSCI informara la semana pasada que no había detectado mejoras en la evaluación de la accesibilidad del mercado argentino.
Qué podría pasar más adelante
Milo Farro, de Rava Bursátil, sostuvo que la decisión implica que “la recalificación de Argentina tendrá que esperar al menos hasta 2027”. Agregó que, pese a la mejora en los fundamentos macroeconómicos, las restricciones cambiarias y las oportunidades de mejora en materia de accesibilidad al mercado impidieron una recategorización inmediata.
En la misma línea, Eric Ritondale, economista jefe de Puente, indicó que MSCI concluyó en esta revisión que no hubo avances suficientes en el acceso al mercado respecto de 2024 y que, además, el país no ingresará al proceso formal de revisión, paso necesario antes de cualquier reclasificación.
Ritondale señaló que la ventana más probable para un ascenso aparecería recién hacia 2028, bajo el supuesto de que durante 2027 se consoliden nuevas medidas de apertura, MSCI abra una consulta y Argentina sea incorporada a la lista de revisión. También recordó que, por lo general, los países permanecen más de un año en esa instancia, ya que MSCI busca confirmar que los cambios sean permanentes.
El economista añadió que Argentina ya cumple con los criterios de tamaño y liquidez para integrar categorías superiores y recordó que fue Mercado Emergente hasta 2021, condición que perdió únicamente por las restricciones cambiarias y no por falta de escala de su mercado.
“Si MSCI considera que la apertura se consolidó de forma duradera, existe la posibilidad de un ascenso directo a Mercado Emergente, evitando una escala intermedia”, explicó. También advirtió que la decisión dependerá de la confianza que genere la sostenibilidad de las reformas y que la clave será demostrar que la normalización y apertura del mercado de capitales son permanentes.
La lectura de Morgan Stanley
Antes de conocerse la decisión, Morgan Stanley había publicado un informe titulado “Messi sí, MSCI todavía no”, en el que sostuvo que una reclasificación a Mercados Emergentes probablemente no ocurriría hasta 2028. Aun así, no descartaba que MSCI iniciara una consulta para la reclasificación del país, algo que finalmente no sucedió.
En ese mismo análisis, la firma consideró que una consulta sobre un eventual paso a Mercados Fronterizos sería vista como un factor negativo, debido al escaso volumen de activos bajo gestión que toman como referencia ese índice. “Argentina corre una maratón, no un sprint”, resumió el informe.
