Bonos de Venezuela caen a mínimos de dos meses ante expectativa por informe de deuda

Los bonos soberanos de Venezuela y los de Petróleos de Venezuela S.A. (Pdvsa) registraron este lunes una fuerte caída en todos sus vencimientos y tocaron sus niveles más bajos de cotización en los últimos dos meses. El retroceso se produjo en medio de la expectativa por un informe clave sobre las perspectivas macroeconómicas del país y la sostenibilidad de su deuda.

Presión por el Análisis de Sostenibilidad de la Deuda

La incertidumbre aumentó por la cercanía de la publicación del Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (DSA, por sus siglas en inglés), prevista para finales de junio. Los títulos soberanos con vencimiento en 2027 bajaron por debajo de los US$ 0,50 por primera vez desde el 10 de abril, arrastrando también a los papeles de la petrolera estatal en Wall Street.

El Gobierno venezolano activó formalmente en mayo un proceso de reestructuración para un pasivo global que analistas sitúan entre US$ 150.000 millones y US$ 200.000 millones. Para encabezar esa operación, la administración contrató a la firma estadounidense Centerview Partners como asesora financiera principal.

Dudas de los mercados y efecto de las sanciones

El DSA funcionará como guía técnica para las conversaciones con acreedores privados, en una de las reestructuraciones de deuda soberana más grandes y complejas de los últimos años. Sin embargo, la ausencia de información sobre ese informe ha elevado el nerviosismo del mercado.

Ramiro Blázquez, estratega de la firma financiera global StoneX, señaló que la falta de noticias sobre el DSA podría estar aumentando la incertidumbre sobre la reestructuración, sobre todo porque las valoraciones ya habrían descontado un resultado relevante. Añadió que un enfoque conservador podría obligar a aplicar un recorte mucho más profundo al valor nominal de los bonos.

Analistas de Wall Street también expresaron dudas por la reanudación reciente de la publicación de indicadores macroeconómicos básicos en Venezuela, la falta de una auditoría independiente de las finanzas públicas y la ausencia de una solicitud formal de asistencia ante el Fondo Monetario Internacional (FMI).

En un reporte distribuido por Barclays, Alejandro Arreaza y Jason Keene advirtieron que una oferta de canje demasiado generosa para los tenedores de bonos podría ser vista por los mercados como insostenible a mediano plazo. Con base en datos consolidados de Bloomberg, los inversionistas acumulan pérdidas cercanas al 6 % desde que comenzó el proceso a mediados de mayo.

Las sanciones de Estados Unidos siguen siendo otro obstáculo. Pese al acercamiento diplomático impulsado desde enero por la administración del presidente Donald Trump, Venezuela no puede abrir negociaciones formales ni vinculantes con los comités de acreedores sin autorización de la Casa Blanca. Las medidas vigentes del Departamento del Tesoro prohíben tanto ejecutar un canje de reestructuración como emitir nuevos instrumentos de deuda pública.