El Tesoro de Estados Unidos podría topar su límite legal de endeudamiento más pronto de lo previsto. Wall Street ahora ubica la presión entre febrero y una fecha X entre agosto y noviembre.
El Tesoro de Estados Unidos podría alcanzar su límite legal de endeudamiento de 41,1 billones de dólares a mediados o finales de febrero, según estrategas de Bank of America, Barclays y Morgan Stanley. La revisión adelanta el calendario y empuja al mercado a mirar una posible fecha X varios meses después, si el Congreso no actúa.
Un tope que se acerca más rápido
Las nuevas estimaciones cambian la previsión previa de Bank of America, que situaba ese momento alrededor de mayo. Ahora, junto con Barclays y Morgan Stanley, la firma ve más probable que el Gobierno toque el techo en febrero, impulsado por las necesidades de financiamiento del primer trimestre y por el objetivo de mantener una caja más alta.
El tablero de deuda de la Comisión Económica Conjunta del Senado reportó una deuda bruta total de 40,55 billones de dólares al 4 de noviembre de 2026. Además, el Tesoro prevé tomar prestados unos 800.000 millones netos entre enero y marzo de 2027 y cerrar ese período con 1 billón de dólares en efectivo, un nivel descrito como récord para el final de un trimestre.
Ese saldo de caja importa porque el Tesoro necesita conservar recursos suficientes para cumplir sus pagos, mientras la emisión de letras de corto plazo puede concentrar entradas y salidas de efectivo en distintos momentos del mes. Según los estrategas citados, mantener una reserva más amplia consumiría con mayor rapidez la capacidad de endeudamiento restante y adelantaría el cruce con el techo.
Las medidas extraordinarias y la fecha X
Al llegar al límite, el Tesoro puede recurrir a medidas extraordinarias de carácter contable para seguir financiando sus obligaciones sin sobrepasarlo. Las estimaciones citadas calculan que esas herramientas podrían aportar entre 300.000 millones y 350.000 millones de dólares adicionales antes de que el riesgo de impago se vuelva inminente.
La llamada fecha X es el momento en que se agotan tanto el efectivo disponible como esas medidas extraordinarias. Bloomberg informó que algunos estrategas la sitúan entre agosto y noviembre, siempre que el Congreso no eleve ni suspenda el límite antes de entonces.
La diferencia entre tocar el techo y llegar a la fecha X es clave: febrero marcaría el inicio de las restricciones, pero el agotamiento total de los recursos podría producirse meses después. El calendario final dependerá de la caja del Tesoro, de las medidas contables disponibles y de las decisiones legislativas.
Señales de presión para los mercados
Las restricciones del límite de deuda pueden mover los mercados de financiamiento cuando el Tesoro empieza a reducir su saldo de caja y a recortar la emisión de letras. Esa combinación puede aumentar temporalmente las reservas del sistema bancario y presionar a la baja las tasas de financiamiento a un día.
Después de un acuerdo, el Tesoro tendría que acelerar la colocación de letras para reponer reservas, lo que retiraría liquidez del sistema bancario y podría elevar los costos de financiamiento. El reporte también advierte que una disputa prolongada podría perturbar segmentos de la curva de tasas durante el próximo año.
En episodios anteriores, los inversores vendieron letras con vencimientos cercanos a la fecha estimada de falta de fondos y compraron instrumentos que vencían antes o después. Ese movimiento produjo quiebres en la curva de vencimientos y separó el riesgo percibido de los títulos afectados por la fecha límite del resto del mercado.
Una nota de Barclays citada en el reporte, firmada por el estratega Samuel Earl, señala que seguirá de cerca el avance del proceso de conciliación legislativa por el impacto potencial del límite de deuda sobre los mercados monetarios del próximo año.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
