Pampa Energía cambió su estrategia para protegerse de las variaciones del precio del petróleo después de comprobar que las coberturas financieras limitaron la ganancia cuando el crudo subió. Al mismo tiempo, la compañía quiere asegurar los fondos de su plan de inversiones antes de las elecciones presidenciales de 2027.
Cambios en la cobertura del petróleo
Durante el tercer trimestre de 2026, la empresa obtuvo un precio promedio de US$55,7 por barril de petróleo, después de aplicar coberturas financieras, derechos de exportación y descuentos comerciales. Sin esos contratos, el precio realizado habría sido de US$84 por barril, según informó la compañía. Esa diferencia equivale a unos US$60 millones en ventas adicionales que no captó.
En la conferencia con inversores posterior a la presentación de resultados, el presidente ejecutivo Gustavo Mariani dijo que Pampa mantendrá coberturas, pero con una política menos agresiva. Explicó que la compañía había cubierto el 100% de la producción petrolera prevista para 2026, aunque los volúmenes extraídos quedaron por debajo de lo proyectado. A partir de ahora, anticipó que las coberturas no superarán el 50% de la producción estimada.
La empresa trasladó cada mes los contratos excedentes hacia 2027 y los ajustó a los precios actuales del mercado. En el trimestre, Pampa reportó un EBITDA ajustado de US$398 millones, un alza interanual de 23%.
Financiamiento antes del año electoral
La segunda decisión apunta al financiamiento. El director financiero, Adolfo Zuberbühler, afirmó que la empresa adelantará emisiones de deuda y acumulará liquidez para cubrir su programa de inversiones sin depender de las condiciones del mercado en 2027. Dijo que la intención es asegurar los fondos este año, evitar turbulencias en un año electoral y competir por capital con otros proyectos energéticos impulsados bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones, un esquema de beneficios para grandes inversiones.
Entre los desembolsos más importantes figura Fértil Pampa, el proyecto de urea que contempla una inversión de US$2.700 millones. La compañía prevé cerrar su financiamiento antes de fin de año y luego ejecutar inversiones por entre US$600 millones y US$700 millones durante 2027.
Zuberbühler agregó que la relación entre deuda neta y EBITDA podría acercarse a dos veces más rápido de lo previsto. También indicó que la empresa mantendría un flujo de caja libre negativo durante 2027, después de cerrar el tercer trimestre con un saldo negativo de US$388 millones. Pampa espera revertir ese cuadro en 2028, cuando bajen los desembolsos vinculados con Rincón de Aranda, sus participaciones en otros proyectos energéticos y los anticipos por transporte de gas.
En Rincón de Aranda, en Vaca Muerta, la compañía proyecta cerrar 2026 con una producción de 28.000 barriles diarios y llegar a 40.000 hacia fines de 2027, con inversiones adicionales por unos US$400 millones el próximo año.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
Preguntas frecuentes
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Pampa Energía cambió su estrategia para protegerse de las variaciones del precio del petróleo después de comprobar que las coberturas financieras limitaron la ganancia cuando el crudo subió. Al mismo tiempo, la compañía quiere asegurar los fondos de su plan de inversiones antes de las elecciones presidenciales de 2027.
¿Qué se sabe sobre «Cambios en la cobertura del petróleo»?+
Durante el tercer trimestre de 2026, la empresa obtuvo un precio promedio de US$55,7 por barril de petróleo, después de aplicar coberturas financieras, derechos de exportación y descuentos comerciales. Sin esos contratos, el precio realizado habría sido de US$84 por barril, según informó la compañía. Esa diferencia equivale a unos US$60 millones en ventas adicionales que no captó.
¿Qué se sabe sobre «Financiamiento antes del año electoral»?+
La segunda decisión apunta al financiamiento. El director financiero, Adolfo Zuberbühler, afirmó que la empresa adelantará emisiones de deuda y acumulará liquidez para cubrir su programa de inversiones sin depender de las condiciones del mercado en 2027.
