El banco mejoró su visión sobre mercados emergentes y puso el foco en oportunidades selectivas en América Latina.
La mejora del contexto macroeconómico, impulsada por la caída de los precios del petróleo, llevó a Goldman Sachs a adoptar una postura más constructiva sobre varios mercados emergentes en la segunda mitad de 2026. En ese escenario, América Latina aparece con oportunidades diferenciadas según el activo y el país, aunque persisten riesgos ligados a la política monetaria de Estados Unidos y a factores políticos internos.
Brasil, México y Colombia concentran el interés
Para la entidad, el alivio en el costo de la energía puede favorecer una recuperación más amplia de los mercados emergentes después de un primer semestre dominado por el impulso de la inteligencia artificial y la tecnología. El banco sostiene que la mejora del entorno macroeconómico debería permitir que el ciclo vuelva a fortalecerse y, con ello, abrir espacio para un repunte más extendido durante la segunda parte del año.
Dentro de América Latina, Goldman Sachs identifica margen para que varios mercados recuperen terreno, ya que aún cotizan por debajo de los niveles previos al conflicto entre Estados Unidos e Irán y conservan perspectivas de beneficios relativamente favorables. Brasil ocupa un lugar central en esa lectura, aunque con matices según el activo evaluado.
En renta variable brasileña, el banco atribuye la corrección de la bolsa al cambio de expectativas sobre tasas, la incertidumbre política de cara a las elecciones presidenciales y la caída del petróleo. Aun así, recomienda buscar exposición en sectores cíclicos domésticos de alta calidad, como bancos, empresas de servicios públicos, telecomunicaciones, inmobiliarias enfocadas en hogares de bajos ingresos y algunos minoristas de bajo costo, al considerar que esos fundamentos pueden sostenerse independientemente del resultado electoral.
Divisas, tasas y crédito con señales mixtas
La visión sobre el real brasileño es menos favorable. Goldman Sachs considera que el entorno se volvió más complicado para la moneda por el mayor ruido político previo a las elecciones y por una comunicación menos clara del banco central, factores que reducen su atractivo frente a otras divisas emergentes.
México mantiene una lectura distinta. El banco ve como positivo que el peso mexicano siga siendo muy sensible al ciclo económico de Estados Unidos, algo que le da valor dentro de una cartera diversificada. Sin embargo, esa misma dependencia también vuelve más vulnerables las tasas locales si la Reserva Federal adopta una postura monetaria más restrictiva de la prevista.
Colombia aparece entre los mercados con mayor potencial relativo. Goldman Sachs mantiene una visión favorable sobre el peso colombiano tras las elecciones presidenciales y el reciente aumento de tasas del banco central. Además, estima que el crédito soberano colombiano podría beneficiarse si el cambio de gobierno viene acompañado de una consolidación fiscal que refuerce la confianza de los inversionistas.
En deuda local, la firma cree que Brasil y Colombia ya reflejan una prima importante frente al riesgo de una política monetaria más dura en Estados Unidos, mientras que México continúa siendo el mercado latinoamericano más expuesto a un eventual endurecimiento adicional de la Reserva Federal. También advierte que Chile podría sentir presión en sus tasas si un episodio de El Niño termina trasladándose a la inflación de los alimentos. En crédito soberano, Goldman Sachs ve un recorrido más limitado después del fuerte desempeño del primer semestre, aunque mantiene una postura constructiva sobre Colombia por el posible impacto positivo de una transición política con reformas fiscales. La evolución de las tasas en Estados Unidos, los precios de la energía y el ciclo político regional seguirán marcando el rumbo de los activos latinoamericanos en la segunda mitad del año.
