Las acciones de Estados Unidos se movieron mejor que el oro, la plata y Bitcoin durante la guerra entre Estados Unidos e Irán en 2026. El episodio dejó una conclusión incómoda para los inversores: los activos buscados como refugio fueron los más castigados.

El oro perdió brillo durante el conflicto

La guerra se desarrolló entre el 28 de febrero y el 17 de junio de 2026, antes de que un nuevo brote de hostilidades en julio reanudara las tensiones. En ese lapso, el S&P 500 y el Nasdaq tocaron máximos históricos, mientras los metales preciosos se desplomaban.

El oro arrancó cerca de niveles récord, después de subir casi 60% en los ocho meses previos y llegar a 5.281 dólares el 27 de febrero. Ese avance ya incorporaba buena parte del riesgo geopolítico antes de los ataques.

Israel y Estados Unidos atacaron Irán el 28 de febrero y mataron al Líder Supremo Ali Khamenei. El oro subió de forma breve y luego cayó; los operadores vendieron tras meses de compras por anticipado.

El metal acumuló cuatro meses consecutivos de caídas. Bajó alrededor de 16% en el segundo trimestre, su peor resultado trimestral desde el segundo trimestre de 2013, y tocó 3.942 dólares el 30 de junio, su nivel más bajo desde comienzos de noviembre de 2025.

Para el 17 de junio, cuando se firmó el Memorando de Islamabad y la guerra terminó oficialmente, el oro ya perdía 17%. Luego extendió el retroceso hasta 22% a mediados de julio, cuando el conflicto volvió a encenderse. La plata fue la más golpeada, con una caída de 37% en el mismo período.

Bitcoin reaccionó como activo de riesgo, no como refugio

Bitcoin no se comportó como cobertura de guerra. Alcanzó un máximo intradía de 82.791 dólares el 10 de mayo, en medio de un mayor apetito por el riesgo, pero después cedió terreno y cerró el conflicto con una baja cercana a 2%.

Cuando regresaron las tensiones, se negoció cerca de 62.000 dólares el 13 de julio. Al día siguiente rebotó casi 4% y cerró en 64.956 dólares, apenas 1,4% por debajo de su nivel previo a la guerra.

Esa recuperación respondió a una menor inflación en Estados Unidos, no al conflicto. Los precios al consumidor en junio bajaron 0,4% ese mes, la mayor caída desde abril de 2020, y eso redujo el temor a una nueva subida de tasas de la Fed.

Los datos de Coinglass mostraron aproximadamente 292,79 millones de dólares en posiciones cortas liquidadas, frente a 292,79 millones de dólares en posiciones largas.

El petróleo fue la cobertura que siguió la guerra

El petróleo se movió de forma más parecida a un activo de guerra. El Brent subió con la tensión y cayó con la paz, en un patrón mucho más cercano al conflicto que el de las acciones, el oro o Bitcoin.

Empezó cerca de 72 dólares el 27 de febrero y luego se disparó 63% hasta 118 dólares hacia finales de marzo, cuando los ataques amenazaron el suministro a través del Estrecho de Ormuz, una vía por la que pasa aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial.

Después, el precio se revirtió a medida que la guerra se acercaba al final. El Brent volvió a unos 70 dólares para el 1 de julio y borró toda la ganancia acumulada durante el conflicto.

En julio, la tensión volvió a impulsar el mercado. El Brent subió casi 18% en una semana después de que Irán atacara petroleros y Estados Unidos restableciera el bloqueo en el Estrecho de Ormuz. Para el 15 de julio, se negociaba por encima de 84 dólares.

En términos prácticos, el petróleo funcionó como cobertura durante la escalada, mientras que las acciones de Estados Unidos ofrecieron el mejor desempeño entre los grandes activos analizados.