La Reserva Federal anunciará este miércoles su decisión sobre las tasas de interés con la expectativa de que las mantenga sin cambios. Aun así, el mercado descuenta otra subida en diciembre y vuelve a mirar el comportamiento de las bolsas, los bonos y el dólar.
Qué muestra el historial
Goldman Sachs analizó nueve ciclos de aumentos de tasas desde 1983 y encontró que las acciones suelen caer tras la primera subida, pero luego se recuperan. En esos episodios, la Fed elevó las tasas un promedio de 260 puntos básicos durante unos 13 meses.
Desde el aumento del 16 de septiembre, el S&P 500 acumula un avance de 2,38%. Según la mediana histórica de los ciclos moderados y de mayor magnitud, el índice suele tocar su punto más bajo en los dos primeros meses tras el inicio de las alzas y recuperarse en un plazo de cuatro meses. A seis meses, los rendimientos fueron estables o positivos en todos los ciclos salvo en 1994 y 2022; a 12 meses, solo 2022 cerró en negativo.
Los bonos muestran un comportamiento menos uniforme. Vickie Chang, analista de Goldman Sachs, señala que los rendimientos del tramo corto y del largo suelen subir antes de la primera subida, aunque después dependen de cuánto dure el ciclo. Desde la decisión de septiembre, el bono del Tesoro a diez años bajó de 5,023% a 5,015% el 28 de octubre, tras marcar un máximo de 5,305% el 5 de octubre.
