Los mercados financieros parecen estar concediéndole a Kevin Warsh el beneficio de la duda desde que asumió la presidencia de la Reserva Federal (Fed),…
Los mercados financieros parecen estar concediéndole a Kevin Warsh el beneficio de la duda desde que asumió la presidencia de la Reserva Federal (Fed), según un informe del estratega jefe de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, Mike Wilson.
Señales del mercado
Wilson afirma que el avance de cerca de 40% en la relación entre el índice S&P 500 y el oro desde la nominación de Warsh respalda esa lectura. A su juicio, ese comportamiento sugiere que los inversionistas esperan cambios en el banco central y una eventual recuperación de la confianza en la conducción de la política monetaria.
El analista agrega que el mercado interpreta que Warsh buscará reducir la dependencia del balance de la Fed como herramienta de política monetaria y dar más peso a otros instrumentos de gestión.
Riesgo de volatilidad en la transición
Pese a esa visión inicial favorable, el informe advierte que el cambio de mando podría generar turbulencias en el corto plazo. Wilson señala que la reacción observada en los mercados el miércoles pasado apunta a una transición que comenzó de forma positiva, aunque considera probable que las acciones atraviesen un período de volatilidad.
En ese escenario, prevé un fuerte aplanamiento bajista de la curva de rendimientos, un dólar más sólido y una caída en los precios de los metales preciosos.
El estratega también interpreta que Warsh dejó claro que la prioridad de la Reserva Federal será el control de la inflación, por encima de objetivos como el empleo o el crecimiento económico. Además, sostiene que las críticas del nuevo presidente de la Fed a los reiterados incumplimientos de la meta inflacionaria muestran una intención de reforzar ese mandato.
Wilson aclara que este giro de enfoque no implica que la Fed vaya a subir las tasas de interés de inmediato ni durante este año. Sin embargo, advierte que los mercados suelen reaccionar con cautela ante los cambios de liderazgo y que la incertidumbre podría prolongarse durante la transición.
Liquidez, petróleo y ganancias
El informe añade que las condiciones de liquidez continúan endureciéndose y que podrían seguir presionando a las acciones hasta julio, especialmente si los mercados ponen a prueba la determinación de la nueva conducción de la Fed.
En cuanto al petróleo, Wilson considera que las negociaciones de paz con Irán influirán en la evolución de los precios a corto plazo. No obstante, mantiene una visión bajista para el largo plazo, al estimar que el conflicto impulsará nuevas fuentes de oferta por la necesidad de avanzar hacia una mayor independencia energética.
Sobre las ganancias corporativas, el estratega indica que la recuperación que anticipaba desde comienzos de año —cuando esa lectura difería del consenso del mercado— ya es compartida por más analistas. Aun así, afirma que los inversionistas todavía subestiman la amplitud y solidez de esa mejora, por lo que espera que las utilidades empresariales superen las expectativas durante el año completo.
