La exposición de inversionistas extranjeros a la deuda pública colombiana viene aumentando con fuerza y, al descontar efectos contables de una operación…
La exposición de inversionistas extranjeros a la deuda pública colombiana viene aumentando con fuerza y, al descontar efectos contables de una operación financiera temporal del Gobierno, las compras de TES alcanzan niveles destacados en lo corrido de 2026.
Se diluye el efecto del TRS
Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá explicó que en mayo se completó la cancelación de la operación conocida como Total Return Swap (TRS), un mecanismo que desde septiembre de 2025 había elevado de forma temporal las tenencias de TES registradas a nombre de inversionistas extranjeros.
Esas posiciones, sin embargo, no reflejaban una mayor exposición real a la deuda colombiana, debido a que correspondían al colateral de la operación. Al cerrarse el esquema, esas cifras dejaron de inflar el registro de tenencias externas.
“Una vez finalizada la operación, la tenencia artificial de TES de los extranjeros quedó atrás, y las cifras limpias revelan un mayor apetito de los inversionistas extranjeros por Colombia”, señaló Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá.
Compras netas por COP$18,2 billones
De acuerdo con los cálculos de la entidad, entre marzo y mayo el Ministerio de Hacienda extinguió por completo los títulos que hacían parte del colateral del TRS, incluidos TES con vencimiento en 2033 y 2040, así como la totalidad de los Títulos de Corto Plazo (TCO) vinculados a la operación. Con ello, estos instrumentos dejaron de formar parte del balance del Gobierno.
Al excluir el efecto del TRS, el análisis muestra que los inversionistas extranjeros realizaron compras netas de TES por COP$18,2 billones entre enero y mayo. Con ese resultado, se ubicaron como el segundo mayor comprador de deuda pública colombiana en el año, solo detrás de los fondos de pensiones, que acumularon adquisiciones por COP$25,2 billones.
Mayor exposición también en derivados
El apetito extranjero no solo se ha reflejado en el mercado de contado. El informe destaca que desde 2024 los inversionistas internacionales han incrementado de manera importante su exposición a TES a través del mercado NDF (Non-Deliverable Forward).
Mientras entre 2014 y 2022 el saldo promedio de estas posiciones se ubicaba en torno a COP$4 billones, a comienzos de junio de este año ya superaba los COP$50 billones. “En lo corrido del año a junio 10, dicho aumento ha sido de COP$20 billones aproximadamente”, indicó Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá.
Al sumar las compras en el mercado de contado por COP$18,2 billones y el aumento de exposición en NDF por cerca de COP$20 billones, los extranjeros superan a los fondos de pensiones como los principales acumuladores de TES durante 2026.
Más de COP$45 billones desde noviembre de 2025
El análisis también resalta que, si la comparación se hace desde noviembre de 2025, antes de la colocación directa de TES a PIMCO, las tenencias de deuda pública colombiana en manos de inversionistas extranjeros pasaron de COP$105 billones a COP$150 billones. Esto representa un aumento de COP$45 billones que la entidad califica como un comportamiento sin precedentes.
Para el Banco de Bogotá, este mayor interés responde principalmente a las tasas de interés elevadas ofrecidas por Colombia, que en algunos momentos llegaron a superar incluso las de economías emergentes como Brasil y Turquía. A ello se suma la expectativa de los inversionistas frente al panorama electoral y su posible impacto sobre el rumbo económico del país.
