La Reserva Federal de Estados Unidos podría dar un paso determinante en su política monetaria al iniciar un nuevo ciclo de incrementos en las tasas de interés, un movimiento que apenas se ha presentado en tres ocasiones en lo que va del siglo actual, específicamente en los años 2004, 2015 y 2022. La principal incógnita que genera expectativas entre los inversionistas no es solo la concreción de un ajuste inminente, sino determinar si dicha medida constituirá el arranque formal de una secuencia alcista prolongada o si se tratará de una intervención aislada.
Los analistas económicos de Deutsche Bank estiman que el organismo emisor ejecute un total de tres aumentos escalonados: el primero en el transcurso de esta semana, el segundo proyectado para diciembre y un tercero previsto para el mes de marzo. De materializarse esta proyección, la institución financiera considera que se configuraría un ciclo de endurecimiento monetario de carácter excepcionalmente breve, pero con los elementos suficientes para ser catalogado como tal dentro de la serie histórica.
Impacto en los bonos del Tesoro
La revisión de los antecedentes históricos demuestra que las etapas de incrementos en las tasas de interés suelen ejercer una influencia sustancial sobre el mercado de los bonos del Tesoro estadounidense. Según las mediciones del banco alemán, la rentabilidad de los bonos a diez años experimentó un incremento promedio de 114 puntos básicos durante los doce meses posteriores al inicio de cada ciclo alcista documentado desde principios de la década de 1960. El registro histórico detalla además que únicamente el proceso iniciado en 2004 experimentó un retroceso en el rendimiento de estos títulos durante su primer año de vigencia.
No obstante, el panorama proyectado difiere de los estándares históricos debido a su menor alcance. Las tres alzas previstas sumarían un total aproximado de 75 puntos básicos, una cifra distante del incremento promedio de 480 puntos básicos observado en periodos anteriores o de la mediana situada en torno a los 310 puntos básicos. Incluso el ciclo más acotado del que se tiene registro previo, acontecido entre 1986 y 1987, superó esta magnitud al concretar cuatro aumentos que acumularon 137,5 puntos básicos.
