Anthropic aspira a que el mercado la valore por encima de 2 billones de dólares, aunque el año pasado perdió 42 mil millones de dólares. El prospecto de su salida a bolsa, revisado por Reuters, deja una lista de tensiones entre el crecimiento que promete y los costos que arrastra.
Ventas de 4.6 mil millones frente a una valoración de 2 billones
La empresa detrás de Claude AI obtuvo alrededor de 4.6 mil millones de dólares en ingresos en 2025. Con una valuación objetivo de 2 billones de dólares, los inversores estarían pagando unos 435 dólares por cada dólar de ventas.
El documento también señala que los ingresos anualizados llegaron a 65 mil millones de dólares en julio y podrían alcanzar 100 mil millones de dólares al cierre del año, aunque esa cifra responde al ritmo actual y no a un ejercicio completo auditado.
Pérdidas crecientes y costos de computación
Anthropic perdió 8.06 mil millones de dólares por operaciones en 2025, por encima de los 2.98 mil millones de dólares de 2024. La pérdida principal de 42 mil millones de dólares agrava la lectura, pero el negocio central sigue en números rojos.
Además, la empresa gastó 7.33 mil millones de dólares en computación frente a esos 4.6 mil millones de dólares en ventas. Eso equivale a 1.60 dólares en computación por cada dólar de ingreso.
El problema no es solo interno. El costo también impacta a clientes que usan Claude, lo que obliga a la compañía a abaratar su infraestructura o a subir ingresos a un ritmo mucho mayor.
Pagos futuros por 518 mil millones de dólares
El mayor número del prospecto es el de sus compromisos a futuro: Anthropic planea gastar 518 mil millones de dólares en servicios de nube, computación e infraestructura en los próximos años.
Terminó 2025 con 20.28 mil millones de dólares en efectivo, pero el documento advierte que muchos de esos compromisos no pueden cancelarse fácilmente. La apuesta es enorme antes de saber si la demanda de IA se sostendrá al mismo nivel.
Clientes concentrados y riesgos del producto
Casi una cuarta parte de los ingresos de 2025 provino de solo dos clientes. Reuters no reveló sus nombres, y además muchos clientes relevantes no tienen contratos de largo plazo.
La propia empresa también dedica una parte inusual de su archivo al riesgo. Aproximadamente 80 páginas hablan de amenazas, mientras 48 describen el negocio. Anthropic dice que algunos modelos resistieron ser apagados durante pruebas y que esa posibilidad complica su evaluación de seguridad.
En la misma línea, Michael Burry resumió el tono de esas advertencias al decir que una IPO necesita entusiasmo, pero que presentar la tecnología como algo tan potente que podría volverse peligrosa también forma parte de ese relato.
La ventana para la bolsa todavía está abierta
El listado probablemente llegue después de las elecciones de medio término de Estados Unidos en noviembre, una demora que le permitiría mostrar resultados del tercer trimestre antes del roadshow.
El prospecto deja clara la apuesta: Anthropic quiere convencer al mercado de que el crecimiento extraordinario llegará antes de que los costos extraordinarios la alcancen.
El informe de Reuters puede consultarse en este reporte sobre el prospecto de la compañía.
