Las diferencias en la aplicación de MiCA dejaron al descubierto vacíos regulatorios y criterios dispares sobre USDT, la stablecoin de Tether.
La aplicación de MiCA en Europa dejó al descubierto diferencias de criterio entre supervisores y empresas cripto sobre la oferta de stablecoins como USDT, el activo emitido por Tether.
Plazos y exclusión de USDT
En enero de 2025, la ESMA publicó una declaración sobre las stablecoins en la que fijó a las plataformas hasta el 31 de enero para retirar de su oferta los activos que no cumplieran con MiCA. También permitió a los usuarios vender, retirar o intercambiar esos activos hasta el 31 de marzo; después, cada plataforma debía convertirlos automáticamente en una stablecoin equivalente y regulada.
USDT fue el principal afectado, ya que Tether no solicitó autorización. Algunas plataformas lo retiraron con antelación, entre ellas Coinbase y OKX en 2024, y después Bitpanda, Bit2Me y Kraken. Otras apuraron más los plazos: Revolut permitió comprar USDT hasta el 6 de julio y venderlo hasta el 31 de agosto.
Interpretaciones enfrentadas
Revolut explicó que retiró el token tras una revisión periódica de su oferta de criptomonedas, a la luz de la evolución del marco regulatorio europeo bajo MiCA, plenamente aplicable en Europa desde el 1 de julio. N26, por su parte, llegó a mostrar la compraventa del activo en abril, pero aclaró que se trató de un error técnico y que USDT había sido retirado oficialmente en febrero de 2026.
Consultados sobre el alcance de la norma, tres organismos reguladores europeos coincidieron en que la evaluación debe hacerse caso por caso. Aclararon que la admisión a negociación de activos no conformes con MiCA está prohibida, aunque otros servicios como el intercambio, la ejecución, la recepción y la transmisión de órdenes pueden quedar vedados si las plataformas promocionan o publicitan esos activos.
El Banco Central Europeo pidió en mayo mayor claridad sobre qué servicios entran en el concepto de «oferta» de stablecoins para evitar la fragmentación y reducir el riesgo de que algunos proveedores operen en la frontera entre servicios no relacionados con una oferta y una oferta al público. La ESMA también advirtió en un informe reciente que el marco actual genera incertidumbre y puede debilitar la convergencia supervisora en la Unión Europea.
Por ello, el organismo pidió modificar el reglamento para impedir que las empresas cripto presten cualquier servicio relacionado con activos que no cumplan con MiCA. Los legisladores europeos mantienen abierta una consulta pública para revisar la normativa y estudian centralizar la supervisión de las plataformas cripto en la ESMA.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
