Los objetivos promedio de analistas superan ampliamente las cotizaciones del 19 de octubre, aunque UBS recortó sus propias proyecciones tras revisar el panorama crediticio.
Las acciones de Galicia, Macro, Supervielle y BBVA Argentina cotizaban el lunes 19 de octubre por debajo de los precios objetivo promedio de los analistas. Según datos de Bloomberg, el consenso atribuye a Supervielle un potencial de alza de 75%; a BBVA Argentina, de 78%; a Galicia, de 68%, y a Macro, de 60%.
Galicia cotizaba cerca de 35 dólares, frente a un objetivo promedio de 59,19 dólares. Macro operaba alrededor de 63 dólares, frente a 100,71; Supervielle, cerca de 7 dólares, frente a 12,44, y BBVA Argentina, en torno a 12,50 dólares, frente a 22,21.
Las cuatro acciones acumulan pérdidas en 2026: Supervielle cae 40%; Galicia, 33%; BBVA Argentina, 30%, y Macro, 28%.
UBS redujo sus objetivos
Tras reunirse en Argentina con el Banco Central, las entidades y empresas de tecnología financiera, analistas de UBS BB informaron el 12 de octubre que mantenían confianza en la continuidad del programa de estabilización de Javier Milei, pero veían una recuperación del crédito más moderada en el corto plazo. Describieron un crecimiento de préstamos inferior al previsto y una morosidad elevada, aunque algunos interlocutores señalaron una estabilización de la calidad de los activos.
UBS recortó sus proyecciones de crecimiento de los préstamos para 2026 y 2027 y sus estimaciones de rentabilidad. También elevó de 5% a 7% el costo de capital usado en sus modelos, por el aumento del riesgo país. Su escenario prevé una recuperación moderada en el segundo semestre, cierta mejora en 2027 y un repunte más marcado en 2028, sujeto a la volatilidad electoral.
Los nuevos objetivos de UBS quedaron por debajo del consenso de Bloomberg: 90 dólares para Macro, frente a 130; 45 para Galicia, frente a 60; 8,50 para Supervielle, frente a 11,50, y 15 para BBVA Argentina, frente a 20. Frente a las cotizaciones del lunes, UBS calcula un alza potencial de 43% para Macro, 28% para Galicia y cerca de 20% para cada uno de los otros dos bancos. Mantiene recomendación de compra para Macro y calificación neutral para Galicia, BBVA y Supervielle.
Crédito y próximos balances
Según datos del Banco Central citados en la información financiera, en julio la deuda pública generó cerca de 56% de los ingresos de los bancos comerciales, frente a 17% aportado por el margen de intereses de los préstamos privados. El crédito privado pasó de 5,3% del producto interno bruto a fines de 2023 a cerca de 12,5%, mientras las entidades siguen priorizando liquidez y títulos públicos.
El Informe de Bancos del Banco Central registró en agosto una irregularidad de 7,75% en el crédito privado: 12,81% en los préstamos a familias, la primera baja desde marzo de 2024, y 3,8% en empresas. La explicación atribuye parte del aumento empresarial a la depuración de carteras y las refinanciaciones. El Gobierno espera que la reducción de tasas y la mejora del salario real impulsen el crédito, y sostiene que la mora empezó a bajar, aunque esa tendencia aún no aparecía en los datos oficiales citados.
Galicia y Macro tienen previsto presentar sus resultados del tercer trimestre el 13 de noviembre; Supervielle, el 16, y BBVA Argentina, el 24. Los bancos dijeron a UBS que esperan que el cuarto trimestre sea el más fuerte del año para el crédito y que un crecimiento de 10% a 15% en 2027 dependerá de la continuidad de las políticas tras las elecciones.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
