La mayoría espera que Banxico deje la tasa en 6,50%, pero seis analistas ven un recorte hoy. El dilema enfrenta inflación, peso y credibilidad.
Ciudad de México.- La decisión de Banxico sobre la tasa de interés mantiene en vilo al mercado este jueves 5 de noviembre, con una mayoría de analistas inclinada por una pausa en 6,50% y una minoría que aún ve espacio para un recorte.
El banco central, encabezado por Victoria Rodríguez Ceja, llega a la reunión de política monetaria después de que varios miembros de la Junta de Gobierno abrieron la puerta a bajar la tasa, mientras la Reserva Federal de Estados Unidos adoptó un tono más restrictivo.
El peso de un recorte
Paulina Anciola, subdirectora de Estudios Económicos Banamex, sostuvo que una reducción tendría beneficios marginales frente a riesgos elevados. A su juicio, la inflación se ubica por debajo de su promedio histórico, aunque vuelve a alejarse de la meta de 3%; el crecimiento económico sigue bajo su promedio, pero en recuperación, y el diferencial de tasas con la Fed está en mínimos históricos, con una depreciación relevante del tipo de cambio.
Entre los riesgos, señaló una mayor presión sobre el peso, un alivio apenas visible sobre el costo financiero de la deuda pública y un golpe a la credibilidad si Banxico se aparta de sus proyecciones de inflación, que llevan años sin cumplirse. “Los beneficios potenciales de recortar son bajos en comparación con los riesgos de volatilidad exacerbada y posible costo en credibilidad para el banco central”, dijo.
Eduardo Suárez, vicepresidente de Análisis Económico de Latinoamérica en Scotiabank, también advirtió que el margen para bajar la tasa sigue limitado por la persistencia de la inflación subyacente, posibles disrupciones comerciales y un balance de riesgos todavía sesgado al alza. Añadió que una reducción podría ser mal interpretada por la combinación de inflación de servicios, riesgos externos y una actividad mejor de lo previsto.
La Encuesta Citi de Expectativas, publicada el miércoles 4 de noviembre, mostró que 20 de 36 participantes no esperan movimiento en la tasa. Seis analistas sí prevén un recorte de 25 puntos base para dejarla en 6,25%, mientras 10 anticipan un movimiento recién en 2027.
Entre quienes esperan una baja hoy figuran Bankaool, Barclays, Bradesco BBI, Finamex Casa de Bolsa, Itau BBA y UBS. Alfredo Marentes, analista de Mercados de VT Markets, dijo que una pausa ayudaría a sostener el diferencial de tasas, mientras que un recorte inesperado podría empujar otra vez al dólar por encima de 18,85 a 19 pesos.
David Tapia, analista económico, afirmó que Banxico llega con poco margen para experimentar y sigue esperando una pausa en 6,50%. Recordó que la inflación subyacente repuntó a 3,78% anual en la primera quincena de octubre y que el peso mexicano se ha depreciado. También subrayó que el diferencial entre Banxico y la Fed ronda 262,5 puntos base; si Banxico baja un cuarto de punto y la Fed sube dos veces, ese margen caerá a 187,5 puntos base.
“No existe un umbral crítico (o mágico), pero un menor rendimiento relativo debilita el carry trade y aumenta la sensibilidad del peso a choques externos”, advirtió. “Banxico no tiene que seguir mecánicamente a la Fed, de acuerdo, pero recortar ahora implicaría gastar credibilidad a cambio de un impulso prácticamente marginal sobre la economía”.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
