Barclays y UBS leyeron un mensaje menos cerrado en la última comunicación de Banxico. Ambos esperan que la tasa siga sin cambios antes de nuevos ajustes.
El Banco de México (Banxico) mantuvo la tasa en 6.25%, pero para Barclays y UBS su mensaje no cerró por completo la puerta a nuevos recortes en los próximos meses.
UBS ve margen si la inflación se mantiene contenida
Los economistas de UBS, Rafael De La Fuente, Andrea Casaverde y Roque Montero, sostienen que la autoridad monetaria dejó abierta la posibilidad de ajustar otra vez la tasa a la baja si las expectativas de inflación siguen ancladas después del ciclo de la Reserva Federal.
En su reporte, explicaron que, si las presiones cambiarias se intensifican y terminan contaminando los precios, Banxico tendría que reevaluar su postura.
También consideraron que el comunicado buscó, en parte, evitar una depreciación más fuerte del peso en el corto plazo, aunque eso no bastaría para disuadir a la mayoría de la junta de gobierno de un recorte.
Según su lectura, Banxico pasó a ver la debilidad del peso como el segundo mayor riesgo al alza para la inflación, solo por detrás de la persistencia del componente subyacente. Por eso, añadieron, revisó al alza sus pronósticos de inflación para el cuarto trimestre de 2026 en 10 puntos base, tanto en la inflación subyacente como en la general.
Barclays prevé una pausa antes de otro ajuste
Barclays interpretó la expresión “periodo prolongado” como una pausa y no como un cierre definitivo a la flexibilización monetaria. Su estimación es que Banxico hará otro recorte de 25 puntos base en marzo de 2027 y luego se detendrá en 6%.
Gabriel Casillas y Néstor Rodríguez, autores del reporte “Banxico: Un recorte a la vez”, dijeron que anticiparon el siguiente movimiento a partir de la lectura de las minutas y de las participaciones de algunos integrantes del órgano colegiado durante la reunión de otoño del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Tailandia.
También recordaron que la última vez que Banxico usó la expresión “periodo prolongado” fue en 2023, después de concluir el ciclo de alzas en 11.25% a principios de ese año. Tras mantener esa fórmula entre mayo y septiembre, la cambiaron por “cierto tiempo” en noviembre, una señal que anticipó un ajuste para febrero de 2024 y luego el inicio de recortes en marzo de ese año.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
