La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) llega a la segunda vuelta presidencial con una alta expectativa entre los inversionistas, mientras los precios de…
La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) llega a la segunda vuelta presidencial con una alta expectativa entre los inversionistas, mientras los precios de los activos ya reflejan, en buena medida, una apuesta por la victoria de Abelardo De la Espriella. El comportamiento del lunes dependerá casi por completo de quién resulte electo presidente y de cuánto de ese escenario ya esté incorporado en los precios.
Un mercado que ya se movió tras la primera vuelta
Desde la primera vuelta, los activos colombianos mostraron una reacción positiva. Steffanía Mosquera, vicepresidente de Equity de Credicorp Capital, señaló que el mercado accionario colombiano ha registrado una valorización cercana al 9% desde la sorpresiva victoria de De la Espriella en esa jornada.
En esa misma línea, Andrés Moreno, analista financiero, indicó que el mercado ya recuperó buena parte del terreno perdido y está prácticamente en los niveles de enero, impulsado por las expectativas de una eventual victoria del candidato percibido como más favorable para la inversión privada.
Gregorio Gandini, director de Gandini Análisis, explicó que el mercado ya venía descontando una victoria de De la Espriella, por lo que un eventual rally podría seguir empujando el índice, aunque con avances menos marcados.
Paula Chaves, analista financiera y trader institucional, añadió que el contexto internacional también favorece a Colombia. A su juicio, el país se ha visto beneficiado por un macrociclo positivo para las economías emergentes, con flujos de capital en busca de mayores retornos, un mejor desempeño de las materias primas y una mayor disposición de los inversionistas a asumir riesgo en la región.
Si gana De la Espriella
Para los analistas, una victoria de Abelardo De la Espriella en la segunda vuelta activaría una respuesta positiva en los mercados, aunque con limitaciones, debido a que una parte importante de ese resultado ya estaría reflejada en las cotizaciones actuales.
Mosquera estima que el mercado podría registrar una reacción inicial cercana al 5% y una valorización adicional de entre 10% y 20% en los meses posteriores a la elección. Sin embargo, aclara que parte de ese escenario ya parece incorporado en los precios, lo que reduce el margen de ganancias de corto plazo.
Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, prevé incluso una sobrerreacción inicial. Según dijo, podría haber un impulso adicional de hasta 5% en el MSCI Colcap, para llevarlo a 2.500 puntos; al mismo tiempo, proyecta una caída de los TES hacia niveles de 11% y un dólar en COP$3.400.
Ballén matiza que el mercado ya ha descontado parcialmente este escenario durante las últimas semanas, por lo que el potencial adicional de valorización sería más limitado.
Chaves también anticipa una reacción positiva importante en la rueda del lunes si gana De la Espriella. A su juicio, las estructuras técnicas del mercado colombiano se mantienen saludables, lo que abre la puerta a una prolongación del movimiento alcista. No descartó avances cercanos al 6% en el MSCI Colcap en una jornada de fuerte optimismo, especialmente en energía, banca, infraestructura y construcción, además de valorizaciones en los TES y un peso más fuerte frente al dólar.
Moreno, por su parte, espera euforia en especial en acciones del sector financiero y en Ecopetrol. No obstante, advierte que ese impulso podría durar poco, similar a lo ocurrido en la primera semana de junio, cuando hubo una apertura fuertemente alcista y luego una corrección durante la semana que moderó las ganancias.
Gandini resume ese escenario como una continuación del rally en la BVC, impulsado por el sector financiero y el minero-energético, que se verían favorecidos por un gobierno con menor intervención. Aun así, insiste en que el avance sería menos pronunciado porque el mercado ya anticipó gran parte del resultado.
Si gana Cepeda
El escenario opuesto, una victoria del izquierdista Iván Cepeda, aliado de Gustavo Petro, es el que más preocupación genera entre los analistas. Además, es el resultado al que el mercado le asigna actualmente una baja probabilidad, precisamente porque una sorpresa de ese tipo podría provocar una reacción negativa fuerte en los activos colombianos.
Mosquera advierte que la reacción inicial podría ser adversa, con una corrección cercana al 10% en el corto plazo. Para contextualizar ese impacto, recordó lo ocurrido en el ciclo electoral de 2022, cuando entre la primera y la segunda vuelta el mercado accionario colombiano cayó cerca de 5%, luego registró una corrección adicional de 4% tras conocerse el resultado y acumuló una baja cercana al 12% durante el mes siguiente.
Con ese antecedente, la vicepresidente de Equity de Credicorp Capital estima que una eventual victoria de Cepeda podría dar lugar a un ajuste más prolongado en las semanas y meses posteriores a la elección, con una caída acumulada potencial de hasta 30% desde los niveles actuales.
Ballén proyecta que, en ese escenario, el dólar podría volver a niveles cercanos a COP$3.700, los TES de largo plazo podrían regresar a rendimientos cercanos al 13% y el MSCI Colcap podría corregir alrededor de 10%, hasta 2.100 puntos o incluso menos.
El director de Aval Asset Management subraya que se trata de un escenario al que hoy se le asigna baja probabilidad y que no está incorporado en los precios, lo que explicaría la fuerza del ajuste si llegara a materializarse.
Moreno prevé un golpe inmediato sobre la actividad bursátil: asegura que, si gana Cepeda, los compradores desaparecerían y empezarían de inmediato las liquidaciones de portafolios. También considera que el rally reciente, con el Colcap acumulando ganancias cercanas al 15%, probablemente se perdería durante la semana, dando paso a mayor pesimismo e incertidumbre.
En el plano institucional, Moreno advierte que los fondos de pensiones se estancarían y que los inversionistas extranjeros dejarían de entrar, mientras que una amplia parte del mercado, incluidos los inversionistas medianos, optaría por liquidar sus posiciones.
Gandini agrega que la victoria de Cepeda podría presionar a la baja las acciones por el aumento de la incertidumbre fiscal y por el manejo de Ecopetrol.
