BofA ajusta sus precios objetivo para petroleras de Brasil, Argentina y Colombia

Bank of America revisó su panorama para las petroleras de América Latina luego de recortar sus expectativas sobre el precio del petróleo, un ajuste que llevó a modificar las valoraciones de la mayoría de las compañías bajo cobertura. Pese al cambio, el banco mantuvo diferencias marcadas entre los mercados, con una preferencia clara por Brasil, una visión positiva sobre Argentina y un tratamiento más prudente para Colombia.

Brasil concentra las principales apuestas

Los analistas Caio Ribeiro, Leonardo Marcondes y Nicolás Barros explicaron que la revisión responde al impacto que tendría la reapertura del estrecho de Ormuz sobre el mercado. Con ese supuesto, el banco redujo sus previsiones y ahora espera que el Brent promedie US$82 por barril en 2026, mientras rebajó su precio de largo plazo a US$70 por barril. Para el WTI, proyecta un promedio de US$78 por barril en 2026.

En Brasil, los ajustes de valoración fueron amplios, aunque el país sigue siendo el mercado favorito de la firma. En promedio, los precios objetivo de las compañías bajo cobertura bajaron 15%. Petrobras conserva recomendación de Compra y continúa entre las acciones preferidas, aunque su precio objetivo fue recortado a BRL$55 por acción, desde BRL$65. El banco sostuvo que todavía ve atractivos rendimientos de flujo de caja libre para los accionistas y dividendos en 2026-27, incluso con un mayor gasto de capital en ese período.

La otra apuesta destacada en ese mercado es PRIO, que también mantiene recomendación de Compra. Su precio objetivo bajó a BRL$71 por acción, desde BRL$82. BofA destacó el flujo de caja libre que espera para los próximos años y el anuncio de la política de dividendos como un posible catalizador de corto plazo. En contraste, Brava Energía y PetroReconcavo siguen con recomendación Neutral. En el primer caso, el precio objetivo se ajustó a BRL$22,5 por acción, desde BRL$26,5, por riesgos de ejecución; en el segundo, bajó a BRL$13,5 por acción, desde BRL$16,5, por menores retornos esperados y un crecimiento inferior al de otras empresas del sector.

Argentina sigue bien posicionada

Para Argentina, la entidad redujo alrededor de 6% los precios objetivo, aunque considera que la baja del riesgo país compensa en parte el efecto de un petróleo más barato. Vista mantiene una visión favorable, respaldada por el desarrollo de Vaca Muerta, aunque su precio objetivo fue reducido a US$107 por ADR, desde US$115. El banco señaló que la producción de la cuenca podría duplicarse en los próximos cinco a siete años, apoyada en la calidad de los activos, el régimen RIGI y menores costos de perforación y completamiento.

YPF conserva recomendación de Compra y recibió un nuevo precio objetivo de US$61 por ADR, por debajo de los US$64 anteriores. BofA considera que parte del impacto negativo de los menores precios del petróleo podría verse compensado por una reducción del riesgo país. En conjunto, la firma mantiene una visión favorable sobre el sector petrolero argentino por su potencial de crecimiento estructural.

Colombia, con un ajuste distinto

El caso de Ecopetrol fue distinto al del resto de las compañías regionales. Aunque el banco incorporó menores precios del petróleo en su modelo, elevó el precio objetivo de la acción a US$11 por ADR, desde US$10, y mantuvo la recomendación de Underperform. La revisión respondió a un cambio en las perspectivas de crecimiento de largo plazo de la compañía, en medio de la llegada de un nuevo gobierno.

BofA señaló que un eventual regreso de nuevos contratos de exploración y producción podría aliviar las dudas sobre el crecimiento de la producción y la reposición de reservas. Sin embargo, mantuvo una postura cautelosa sobre la acción, por el menor rendimiento de flujo de caja libre y dividendos, así como por un potencial de expansión más débil frente a sus pares regionales.