Detalles de la licitación
El Tesoro argentino debe enfrentar este viernes una subasta de deuda en pesos cuyo total de vencimientos ronda los AR$16,3 billones, cifra que diversos corredores y consultoras describen como una de las más exigentes del año en términos de refinanciamiento.
Distribución de los vencimientos
Los vencimientos se concentran principalmente en cuatro instrumentos: el TZX26 con AR$5,5 billones, el TTJ26 con AR$3,9 billones, el TZV26 con AR$3 billones y el T30J6 con AR$2,8 billones. Según los informes, una parte significativa de estos títulos está en poder del sector privado.
Opiniones de los analistas
Facimex Valores señaló que, a precios constantes, la licitación es la más desafiante desde diciembre y destacó la alta concentración de tenedores privados tras los canjes recientes. Portfolio Personal Inversiones (PPI) estimó que los vencimientos en manos de privados alcanzan los AR$15,7 billones. Por otro lado, Max Capital advirtió que, aunque el monto resulta desafiante, la liquidez estacionada en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ascendía a AR$2,4 billones al 23 de junio y los depósitos del Tesoro en esa entidad eran de AR$11,7 billones al 22 de junio, lo que representa alrededor del 70 % del total de vencimientos.
Expectativas de roll over y oferta de títulos
Delphos Investment no descarta que el roll over quede por debajo del 100 %, producto de la combinación entre un vencimiento exigente, una mayor demanda de pesos y una posible recomposición de liquidez en futuras licitaciones. En contraste, Facimex Valores anticipa un roll over cercano al 100 %, respaldado por los cómodos niveles de liquidez y la estabilidad de las tasas overnight, aunque advierte que la debilidad de la curva de pesos y la suba del tipo de cambio podrían generar presión.
