Las acciones inmobiliarias de Estados Unidos cayeron a su nivel más bajo frente al S&P 500. El ratio que compara ambos sectores se ubicó en 0.122, con lo que borró por completo la ventaja que el sector había ganado antes de 2007.

La caída no refleja un desplome de los precios de las viviendas, sino el rezago de las acciones inmobiliarias frente al mercado estadounidense en casi dos décadas.

El ratio volvió a niveles que borran el ciclo previo a 2007

Charlie Bilello, estratega jefe de mercados en Creative Planning, señaló ese mínimo histórico en X. Su gráfico compara dos índices de retorno total: el ETF iShares US Real Estate (IYR), que incluye fondos de inversión inmobiliaria y empresas del sector, y el ETF SPDR S&P 500 (SPY).

Según esa medición, un ratio en ascenso significa que el sector inmobiliario rinde mejor que el mercado en general. El valor llegó a alrededor de 0.46 en febrero de 2007, en pleno auge inmobiliario, y meses después comenzó la crisis de las hipotecas subprime.

Desde ese máximo, la medida ha caído un 73%. Eso dejó a las acciones inmobiliarias de Estados Unidos sin las ganancias relativas que habían acumulado durante el boom de principios de los años 2000.

Las tasas hipotecarias y los bonos siguen presionando al sector

El costo de la financiación también aumenta la presión. La encuesta semanal de Freddie Mac situó la tasa fija promedio a 30 años en 7.28% el 1 de octubre, el nivel más alto desde noviembre de 2023.

Las tasas más altas golpean a los REITs por dos vías: elevan los costos de deuda y vuelven menos atractivos sus dividendos frente a los bonos.

Peter Schiff, economista jefe de Euro Pacific Asset Management, afirmó que el sector aún tiene mucho más por caer. A su juicio, se benefició de tasas hipotecarias cada vez más bajas y del apoyo gubernamental, pero ambos factores ahora se están revirtiendo.

Schiff calificó la industria como “muerta” en una publicación en X.

Aun así, el ratio de Bilello solo mide rendimientos relativos. Un rally del S&P 500 encabezado por el sector tecnológico puede hacer que el indicador baje incluso si las acciones inmobiliarias suben.

El entorno de tasas sigue pesando más que cualquier gráfico. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años está por encima de 5%, de modo que los inversores pueden obtener ingresos sin asumir el riesgo del sector inmobiliario.