Las grandes firmas siguen expuestas al riesgo, pero ahora priorizan bonos, materias primas y mercados emergentes para cerrar el año.
El cuarto trimestre arranca con tasas e inflación al alza, mientras las bolsas siguen resistiendo. En ese escenario, las grandes firmas mantienen exposición al riesgo, pero con una selección más estricta de los activos.
La IA sigue, pero con otro enfoque
La inteligencia artificial continúa en el centro de las carteras, aunque el interés se mueve hacia infraestructura, rentabilidad, financiación y diversificación. Charu Chanana, Chief Investment Strategist de Saxo Bank, resumió esa postura al señalar que la idea no es salir del mercado, sino elevar el nivel de exigencia para asumir riesgos.
BlackRock Investment Institute mantiene una visión favorable sobre las acciones estadounidenses y elevó a sobreponderar los mercados emergentes. En IA, su tesis se concentra en energía, redes eléctricas, memoria, semiconductores y centros de datos, y calcula que el gasto de capital de los hiperescaladores rondará los US$720.000 millones en 2026.
Saxo Bank también ve un cambio en la tesis de inversión: ya no se trata solo de qué compañía puede gastar más, sino de cuál logrará un retorno adecuado cuando el costo del capital es mayor. John J. Hardy, Global Head of Macro Strategy de Saxo Bank, habló de una transición “de una carrera por construir inteligencia a una carrera por desplegarla”.
Citi mantiene tecnología de la información en peso de mercado, pero sube semiconductores y equipos para semiconductores a sobreponderar, al tiempo que rebaja hardware y equipos tecnológicos a subponderar. UBS, por su parte, estima que el gasto mundial vinculado a IA llegará a unos US$900.000 millones este año y a US$1,2 billones en 2027.
Bonos y materias primas recuperan espacio
La renta fija vuelve a ganar protagonismo por el aumento de los rendimientos soberanos. BlackRock calcula que cerca del 84% del universo de renta fija que analiza ofrece retornos superiores al 4%, y prefiere bonos gubernamentales de corto y mediano plazo.
Saxo Bank coincide en que los bonos de alta calidad pueden aportar ingresos sin depender de una caída fuerte de los rendimientos. UBS también ve atractivo en la renta fija, con preferencia por bonos de mercados emergentes, emisores investment grade sólidos y deuda de calidad con vencimientos medios y largos.
En activos reales, el cobre vuelve a destacar. Saxo Bank y UBS lo favorecen por la demanda ligada a electrificación, redes eléctricas, centros de datos y energías renovables, en un contexto de oferta minera limitada.
Mercados emergentes y defensivos
La diversificación geográfica completa la estrategia para el cierre del año. BlackRock elevó las acciones emergentes a sobreponderar por el comportamiento de los beneficios y valoraciones más bajas, con oportunidades ligadas a la IA en Asia y América Latina.
En Estados Unidos, Citi sobrepondera salud, utilities y servicios de comunicación, además de consumo discrecional, mientras mantiene industriales, materiales, inmobiliario y tecnología en peso de mercado. El banco subpondera energía y financieras.
El Nasdaq ofrece el contrapunto técnico: James Stanley, estratega senior de FOREX.com, ve una formación que, si se confirma, podría abrir una ruptura alcista hacia los 35.000 puntos, con 30.370 puntos como nivel de invalidación.
Contenido redactado con asistencia de un LLM.
