Strategy, antes MicroStrategy, adquirió 1.587 bitcoin entre el 8 y el 14 de junio por 100 millones de dólares, a un precio promedio de 63.024 dólares por…
Strategy, antes MicroStrategy, adquirió 1.587 bitcoin entre el 8 y el 14 de junio por 100 millones de dólares, a un precio promedio de 63.024 dólares por moneda. Para financiar la operación, la empresa colocó 209 millones de dólares en acciones ordinarias, una cifra superior al monto destinado a la compra de la criptomoneda.
El excedente fue a una reserva de efectivo
La diferencia entre lo recaudado y lo invertido en bitcoin se dirigió a una reserva de efectivo separada para dividendos y deuda, en lugar de aumentar la posición en la criptomoneda. Con esa operación, Strategy elevó su reserva en dólares a 1.100 millones de dólares.
La documentación de la compañía vincula ese efectivo directamente con pagos de dividendos preferentes e intereses de deuda. Además, la empresa creó esa reserva en diciembre de 2025 como un fondo de respaldo para cubrir esas obligaciones.
Las acciones ordinarias fueron la única vía utilizada
Strategy obtuvo los 209 millones de dólares mediante la venta de 1.732.553 acciones MSTR a través de su programa at-the-market. En ese periodo no utilizó ninguna de sus líneas de acciones preferentes.
El giro representa un cambio frente a meses anteriores, cuando la empresa había recurrido con mayor frecuencia a emisiones preferentes de alto rendimiento, como STRC, para financiar compras durante gran parte del año pasado. Aun así, mantiene amplio margen de maniobra, incluido un programa de acciones ordinarias por 21.000 millones de dólares aprobado en marzo.
El uso de acciones ordinarias implica dilución para los accionistas existentes. También refleja cuál fue la vía de financiación disponible mientras el precio de la acción seguía bajo presión. Strategy comenzó a acumular bitcoin en agosto de 2020 y desde entonces ha mantenido compras casi continuas.
Presión sobre la estructura financiera
Las obligaciones de la compañía siguen siendo elevadas. Tiene acciones preferentes con cupones de hasta 11,5% y, recientemente, los pagos de STRC pasaron de ser mensuales a efectuarse dos veces al mes.
La tensión ya había quedado en evidencia a finales de mayo, cuando Strategy realizó su primera venta de bitcoin desde 2022 y liquidó 32 BTC para cubrir un dividendo.
La tesorería sigue en números rojos
Con esta nueva compra, la empresa posee 846.842 bitcoin, adquiridos a un costo promedio de 75.656 dólares por moneda, equivalentes a cerca de 64.070 millones de dólares en total. El 15 de junio, el bitcoin cotizaba en torno a 66.230 dólares, con un alza de casi 3% frente al día anterior.
Ese nivel mantiene el precio promedio de entrada por encima del mercado, incluso después de la compra realizada a 63.024 dólares. En el primer trimestre, una pérdida no realizada de 14.500 millones de dólares ya había dejado en evidencia la brecha entre el costo de adquisición y el valor de mercado.
La presión también se refleja en la acción de la empresa. Quinn Thompson señaló que MSTR cotiza cerca de 0,8 veces el valor neto de su bitcoin, lo que complica el modelo de financiamiento apalancado.
Michael Saylor no ha dado señales de detener las compras y el 14 de junio publicó el mensaje “Still adding dots”. Si nuevas adquisiciones logran cerrar la distancia con el mercado dependerá del comportamiento del bitcoin en los próximos días.
