Luis Vicente León alerta que la brecha cambiaria sigue entre 26% y 30%

El economista y presidente de Datanálisis, Luis Vicente León, afirmó este lunes 22 de junio que el mercado cambiario venezolano sigue operando con una brecha de entre 26% y 30%, pese al aumento de las intervenciones, debido a distorsiones que continúan afectando la formación de precios.

En un mensaje publicado en X, explicó que en el país conviven tres referencias: la tasa oficial del BCV, ubicada en Bs. 612; la tasa de intervención, en Bs. 615; y el mercado paralelo, que se mueve entre Bs. 772 y Bs. 797. Sostuvo que las dos primeras avanzan por mecanismos distintos, pero en ambos casos responden a decisiones de política económica.

La brecha y su efecto sobre los precios

León señaló que la diferencia entre la tasa formal y el mercado libre sigue siendo el principal elemento de distorsión en la fijación de precios. Agregó que una parte relevante de la economía no tiene acceso real a divisas en el sistema formal y que quienes sí logran obtenerlas suelen tomar como referencia el valor paralelo por temor al costo de reposición cambiaria.

También indicó que el aumento del flujo de divisas no ha reducido la brecha en la misma proporción, porque persiste el incentivo al arbitraje, es decir, comprar barato para vender caro. A su juicio, eso mantiene sobredimensionada la demanda de dólares en el mercado formal.

Empresas y acceso a divisas

El economista añadió que muchas empresas siguen obligadas a comprar dólares en el mercado paralelo mientras no reciban asignaciones o no cuenten con cuentas para recibir los dólares de intervención. En ese escenario, consideró que más divisas en el sistema formal no bastan para resolver el problema si permanece intacto el incentivo a arbitrar o la necesidad de buscar moneda extranjera fuera de la banca convencional.

Inflación y escenarios para el segundo semestre

León destacó como una señal positiva que la inflación mensual habría cerrado mayo en 6,3%, el nivel más bajo en 19 meses, y atribuyó parte de esa mejora a la mayor oferta de divisas. Sin embargo, advirtió que una variación de 6,3% mensual sigue siendo alta en cualquier comparación.

Para el segundo semestre planteó dos escenarios. En el primero, el equipo económico acelera el ajuste de la tasa de intervención, el tipo oficial acompaña ese movimiento y la brecha se comprime desde abajo, mientras una mayor oferta presiona al paralelo desde arriba, posiblemente con una intervención directa en ese mercado. Bajo esa ruta, proyectó una reducción significativa de la diferencia cambiaria hacia niveles cercanos al 10% o 12% al cierre del año.

En el segundo escenario, la intervención queda rezagada, el tipo oficial sigue su inercia sin un ajuste coordinado y el mercado paralelo continúa presionado por una demanda de arbitraje que no cede. En ese caso, estimó que la brecha podría mantenerse cerca del 25% al 28% y que el sistema de precios seguiría anclado al mercado libre.

León concluyó que el factor decisivo será la velocidad de ajuste de la tasa de intervención en las próximas semanas, ya que de ello dependerá si hay convergencia o si predomina la inercia en el mercado cambiario.